Las economías europeas han mostrado un crecimiento desigual en los últimos años, lo que ha influido directamente en el costo de financiación de los Estados. En este contexto, el Tesoro español ha manifestado su optimismo respecto a la reducción de la prima de riesgo del bono español a 10 años en comparación con Alemania. Paula Conthe, secretaria general del Tesoro, ha destacado que se espera una «continuada reducción» de este diferencial, que actualmente se sitúa en 44 puntos básicos, una cifra notablemente inferior a los 70 puntos que se registraban a principios de año. Este avance es significativo, especialmente si se considera que durante la crisis financiera, la prima de riesgo alcanzó niveles cercanos a los 600 puntos. La mejora en la situación económica de España ha permitido que el país supere a Francia, cuya prima de riesgo se encuentra en 71 puntos.
La economía española ha experimentado un notable crecimiento en su capacidad inversora, lo que ha llevado a mejoras en su calificación crediticia. Este contexto ha facilitado al Tesoro español aumentar la colocación de deuda pública entre inversores extranjeros, quienes han mostrado un interés creciente en adquirir bonos españoles. Desde 2022, estos inversores han comprado un total de 208.000 millones de euros en bonos, una cifra que contrasta con los 44.000 millones adquiridos por los bancos. Esta dinámica se produce en un momento en que el Banco Central Europeo ha reducido su tenencia de bonos españoles en 65.000 millones en los últimos cuatro años, lo que ha dejado un vacío que los inversores extranjeros están llenando.
La secretaria del Tesoro ha defendido que la ejecución del programa de emisión de deuda ha sido exitosa, a pesar de las incertidumbres y tensiones geopolíticas que han marcado el panorama internacional. Para el año 2025, se han emitido 55.000 millones de euros netos de deuda, y se prevé que esta cifra se mantenga para el 2026. Este enfoque busca ampliar la base de inversores y abrirse a nuevos grupos, lo que podría ser clave para el futuro financiero del país.
El coste medio de la deuda en circulación se sitúa en el 2,31%, mientras que la deuda de nueva emisión alcanza un 2,7%. Este nivel de coste es considerado razonable en el contexto actual, y se espera que continúe siendo atractivo para los inversores.
### Cambios en la Deuda Autonómica y Créditos de la Comisión Europea
De cara al próximo año, se anticipan novedades en relación con la deuda autonómica y la percepción de créditos de la Comisión Europea. España ha decidido renunciar a recibir aproximadamente 58.000 millones de euros, argumentando que cuenta con mejores condiciones de financiación. Esta decisión ha sido calificada como «muy acertada» por Paula Conthe, quien ha señalado que el Tesoro contabilizó 16.500 millones de euros procedentes de la Comisión Europea el año pasado, y se espera que esta cifra se reduzca a alrededor de 5.000 millones en el presente año. En total, España habrá accedido a créditos dentro del programa NextGeneration por unos 22.000 millones, además de las ayudas directas que aspira a recibir, que ascienden a otros 80.000 millones.
La estrategia del Tesoro para 2026 se caracterizará por su continuidad, manteniendo la prudencia y flexibilidad que han sido sello distintivo de su gestión. La creciente presencia de inversores extranjeros, especialmente de Europa, los países nórdicos y Asia, es un indicativo del interés renovado en la deuda española. Con la mejora en el rating del país, se espera que más bancos centrales se sumen a la compra de deuda, lo que podría contribuir a una mayor estabilidad en el mercado.
En resumen, la estrategia del Tesoro español para el 2026 se centra en la reducción de la prima de riesgo y el aumento de la inversión extranjera en deuda pública. La mejora en la calificación crediticia de España y la creciente confianza de los inversores son factores clave que permitirán al país mantener un enfoque proactivo en la gestión de su deuda. A medida que se avanza hacia el próximo año, la capacidad del Tesoro para adaptarse a las condiciones cambiantes del mercado será crucial para asegurar la estabilidad financiera y el crecimiento económico del país.
